Poľská ekonomika začala výrazne spomaľovať

Poľská ekonomika spomaľuje. Hoci za prvé dva kvartály tohto roka jej rast dosahoval aspoň 3 percentá, v treťom štvrťroku čísla sklamali. Rast spomalil na 2,5 %. „Ide o najnižšiu úroveň ekonomického rastu za posledné tri roky.  Hoci očakávania trhu boli vyššie, súčasné výsledky revidujú odhad rastu za celý rok,“ konštatuje Grzegorz Sielewicz, ekonóm Coface pre strednú a východnú Európu.

Potenciálne vplyvy na ekonomiku

Región strednej a východnej Európy je silne závislý od financovanie z fondov EÚ, ktoré výraznou mierou prispievajú aj k následným investíciám zo strany jednotlivých vlád, čo na druhej strane pomáha aj aktivite firiem.

„Pomalšie tempo rastu zo strany stredo- a východoeurópskych ekonomík sa preto do istej miery očakávalo. Rozpočet EÚ pre obdobie 2007-2013 bolo potrebné vyčerpať do roku 2015 (pravidlo 't + 2'), vďaka čomu boli jednotlivé krajiny regiónu schopné efektívne dočerpať prostriedky z fondu do poslednej chvíle,“  konšatuje.

Pokiaľ ide o Poľsko, ktoré je jedným z najväčších príjemcom finančných prostriedkov EÚ a ktoré ich aj efektívne využíva, investície do fixného kapitálu vzrástli najmä v rokoch 2014 a 2015 o 10 percent, respektíve 6,1 percenta. Predpokladalo sa, že s odštartovaním nového rozpočtového obdobia EÚ a s pomalším štartom čerpania nových dostupných prostriedkov sa taká dynamika rastu nezopakuje.

Hocako, po poklese investícií do fixného kapitálu v prvom polroku 2016 medziročne o 3,6 %, sa v treťom štvrťroku prepad ešte zvýšil, a to medziročne o 7,7 %. „Poľská vláda má v úmysle zvýšiť podiel tvorby hrubého fixného kapitálu v celej štruktúre nominálneho HDP ako prispievateľa k udržateľnému rastu, no štatistika prináša slabý efekt. Kým v minulých rokoch väčšinou podiel presiahol 20 %, tento rok klesol na 16 %,“ dodáva ekonóm Coface.

Pokiaľ ide o príspevok k rastu HDP, investície do fixného kapitálu vzali v treťom kvartáli z celkového tempa rastu ekonomiky až 1,4 percentuálneho bodu. Vývoz bol v tom čase dynamický, ale poľskí exportéri pocítili aj dôsledky pomalšieho tempa globálneho obchodu.

V ďalších mesiacoch tohto roka rast exportu spomalil. Výsledkom tak je, že spolu so zvýšením dovozu odpočíta čistý vývoz z rastu HDP za tretí kvartál až 0,3 percentuálneho bodu.. „Treba tiež poznamenať, že slabší rast HDP v treťom štvrťroku tohto roka, ktorý dosiahol len 2,5 %, podporila hlavne spotreba domácností,“ podotýka Sielewicz.

Ekonomika ťaží aj z priaznivého vývoja na trhu práce. Miera nezamestnanosti dosiahla k októbru 2016 najnižšiu úroveň za ostatných 25 rokov (5,7 %). Rast reálnych miezd dosiahol v priemere 5 %. „Súkromná spotreba zostane motorom poľského rastu, keď za na raste HDP podieľala v treťom kvartáli 2,3 percentuálnymi bodmi.“ 

Riziká a ich dôsledky

Výrazný prepad investícií do fixného kapitálu spôsobilo nielen pomalé odštartovanie čerpania finančných prostriedkov z nového rozpočtu EÚ, k čomu výrazne dopomohlo aj značné množstvo veľkých infraštruktúrnych projektov.

„Dôvodom môže byť, ako ukázal prieskum, ktorý si dala urobiť . Poľská národná banka, aj zvýšená úroveň neistoty medzi poľskými firmami. Tá pochádza z vonkajších faktorov, napríklad z dôsledkov Brexitu (Veľká Británia bola za vlaňajšok druhým najväčším exportným partnerom Poľska), pomalšieho rastu svetového obchodu, kolísania výmenných kurzov a podobne,“ vymenúva Sielewicz.

Ako dodáva, popri tom sú tu aj vnútorné faktory, napríklad nepredvídateľnosť legislatívnych zmien, ktoré by mohli ovplyvniť aktivitu firiem. Nové opatrenia zahŕňajú aj novú daň pre finančné inštitúcie, očakávanú maloobchodnú daň, zníženie veku odchodu do dôchodku a podobne.

Nedostatky investícií už teraz silne ovplyvňujú stavebníctvo v Poľsku. Napriek dobrej situácii na trhu s novým bývaním, prepad stavebnej výroby je výrazný, za prvých desať mesiacov roka je to medziročne o 15 %.

„Posledný štvrťrok 2016 zlepšenie neprinesie. Istý čas potrvá, kým investície spolufinancované EÚ prinesú pozitívnu dynamiku vo vývoji stavebníctva, ako aj v celkovej ekonomickej aktivite. Očakávame, že sa tak stane až v polovici roku 2017,“ predpovedá ekonóm Coface.

Pozitívny vývoj spotreby domácností by mal naďalej pomáhať ekonomickému rastu, pričom nový program podpory rodín cez finančný prídavok na dieťa by malo priniesť ešte väčšie oživenie súkromnej spotreby.

„No ani rast výdavkov domácností zatiaľ nedokáže kompenzovať pokles investícií do fixného kapitálu. Očakávame, že tempo rastu v poslednom kvartáli 2016 bude 2,0 % a za celý rok 2,7 %. Zmena by mala nastať až v druhom štvrťroku 2017. Rast poľskej ekonomiky by tak v celom roku 2017 mal byť okolo 3,1 %,“ dodáva ekonóm Coface.