ECB môže byť bližšie ku koncu zvyšovania sadzieb ako Fed


			ECB môže byť bližšie ku koncu zvyšovania sadzieb ako Fed
1.8.2023 Spektrum

Aj najbližšie týždne môžu priať trhovým špurtérom. Prednú časť výnosovej krivky zatiaľ poháňajú špekulácie, že Federálny rezervný systém a ECB sa už blížia ku koncu zvyšovania sadzieb a inflácia sa upokojuje. 

Medzi septembrom a októbrom sa však ešte môže všetko zmeniť, ak trhy pochopia, že Fed ešte neskončil a že len spomaľuje tempo a že vrchol referenčnej sadzby môže byť vyššie, ako sa pôvodne predpokladalo.

To by mohlo oživiť výpredaje v prednej časti americkej výnosovej krivky. V Európe môžu slabé ekonomické údaje a klesajúca inflácia úplne vymazať stávky na ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb.

Po minulotýždňových stretnutiach lídrov menových politík sú trhy presvedčené, že tak v Európe, ako  aj v Spojených štátoch sa blížime ku koncu cyklu zvyšovania úrokových sadzieb. ECB aj Fed zvýšili úrokové sadzby o 25 bázických bodov, ale zachovali si flexibilný prístup k budúcim rozhodnutiam o sadzbách.

„To vyvolalo býčie zostrmenie výnosových kriviek, keďže trhy na oboch stranách Atlantiku veria v koniec cesty,“ vysvetľuje Althea Spinozzi, strategička Saxo Bank.

Dlhopisové futures ukazujú na možnosť zvýšenia sadzieb o 9 bázických bodov v USA do novembra, zatiaľ čo v Európe ukazujú zvýšenie o takmer 20 bps do decembra. „Makroekonomické údaje nám však hovoria, že ECB môže byť bližšie ku koncu ako Fed,“ hovorí odborníčka Saxo Bank.

Podľa nej ďalšie správy o inflácii a pracovných miestach v USA pred septembrovým zasadnutím Fedu by mohli oživiť očakávania ďalšieho zvýšenia sadzieb. „Nezabúdajme, že podľa prognóz ekonómov sa očakáva, že jadrová inflácia meraná indexom PCE uzavrie rok v USA na úrovni 4,2 % a v roku 2024 klesne na 2,7 % a 2,2 %, pričom zostane výrazne nad inflačným cieľom Fedu. V závislosti od odolnosti ekonomiky a trhu práce si to môže vyžadovať ďalšie zvyšovanie sadzieb,“ očakáva.

Najvyššia sadzba Fedu sa teda môže vyšplhať až na 6 %, ale Fed sa tam podľa odborníčky dostane pomalšie a udrží sadzby vyššie dlhšie v nádeji, že inflácia bude naďalej klesať.

V Európe sa veci majú trocha inak. Najväčšia eurová ekonomika je v recesii a očakáva sa, že zostane slabá s klesajúcimi priemyselnými objednávkami, slabou kúpnou silou a spomalením poskytovania úverov. „To znamená, že deflácia môže byť v eurozóne rýchlejšia a že hoci sa domnievame, že ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb je opodstatnené, ECB môže ukončiť cyklus zvyšovania sadzieb skôr než Fed,“ dodáva strategička Saxo Bank.

Zdroj: Saxo Bank

Sledujte nás

Facebook Twitter LinkedIn

Komentáre

Pridať komentár

Nie sú žiadne komentáre.

Súvisiace články